Fella Health：只融过 ¥87.4万，却做到 ¥28.22亿年化收入

产品是什么

Fella Health 是一家面向男性的远程医疗诊所，主攻 GLP-1 减重与代谢健康。如今它的母公司叫 AIOS（Aios Medical），Fella 是旗下面向美国的消费品牌。

它做的事情说白了很直接：用户在线填一份健康问卷，注册处方医师做临床审核，通过后由合规药房配药并寄到家，剂量调整、续方、副作用跟进都在同一个流程里完成。

真正的核心不是官网，是那套叫 ClinicOS 的临床操作系统。它把处方逻辑翻译成结构化的决策树——BMI 门槛、禁忌症检查、剂量爬坡时间表、副作用升级路径——让一个患者从建档到审核到发药，常规情况下几乎不需要人工介入，边缘案例才转给 50 多名签约处方医师和临床人员。

它的定位也很锋利：不是给所有人减重，是给「忙、壮、不想废话的男性」减重。后来还推出了面向女性的品牌 Delilah。

怎么赚的钱

直面消费者的订阅制。美国端 Fella 定价每月 ¥665至¥1,337，英国端 Bolt 每周 ¥222至¥373，折算下来每位活跃患者每月贡献约 ¥1,277。

收入曲线极其陡峭：

• 2021 年：年化 ¥49.7万
• 2024 年底：¥2.42亿
• 2025 年 3 月峰值：¥5.51亿
• 2025 年 9 月回落：¥3.63亿（FDA 宣布司美格鲁肽短缺结束，礼来与诺和诺德起诉了包括 Fella 在内的多家 GLP-1 远程医疗公司）
• 2025 年 12 月：英国 GLP-1 年化收入从 7 月的约 ¥6,720万冲到约 ¥6.72亿
• 2026 年 6 月：整体年化毛收入约 ¥28.22亿，每月服务患者超 15 万人

融资额对比之下堪称刺眼：公开确认的种子轮只有约 ¥87.4万（YC W20，Global Founders Capital、Streamlined Ventures、AngelList Early Stage Fund、BrandProject 参投），此外没有机构资金。而且自 2023 年起持续盈利。

流量从哪来

第一，监管窗口期。2022 年 FDA 在司美格鲁肽短缺期间允许配制（compounding），Fella 得以用每月约 ¥2,016的价格对标 Wegovy ¥8,736的标价。这个窗口直接把业务从 ¥49.7万推到 ¥2.42亿。

第二，可复制的付费投放打法。这不是「会投广告」这么简单，而是一套能整体迁移到新国家、新品类的增长系统——收购英国 Bolt 后，同一套打法在英国自费市场从 ¥6,720万年化跑到 ¥6.72亿，只用了五个月。

第三，极度细分的人群定位。「帮中年男性多活十年」「给大块头男人的远程诊所」——这类表述在泛人群广告里效率极高，因为目标用户一眼就知道「这是在说我」。

第四，履约体验本身。团队专门做了内部工具来解决远程医疗最常见的流失点：表单填不完、发货延迟、剂量转换断档、副作用响应慢。他们要的是「像电商一样顺滑的受监管医疗服务」。

站长是谁

Richie Cartwright，Fella Health 与 AIOS 联合创始人兼 CEO，剑桥大学背景。

他自己说，做这件事的动机来自长达六年不为人知的暴食症挣扎。在创立 Fella 之前，他做过一家 AI 公司 FlowX——用计算机视觉分析现有 CCTV 画面提取交通数据，拿下英国交通部 ¥436.8万合同后被收购。

2021 年，他和 Luke Harries 在 YC W20 的支持下创立 Fella Health。团队规模约 100 人，总部旧金山。

他的公开目标写得很具体：2028 年底前服务 1000 万客户。

这个案例能学到什么

第一，监管窗口期是真实存在的杠杆。compounding 窗口让价格从 ¥8,736降到 ¥2,016，这中间的差额就是爆发式增长。窗口会关——它确实关了，收入从 8200 万掉到 5400 万——但先跑出来的人已经拿到了规模、团队和现金流。

第二，把核心能力抽象成操作系统。ClinicOS 不只服务 Fella 一个品牌，它同时支撑英国 Bolt 和未来所有合作品牌。当你发现自己在重复做同一套流程时，那套流程本身就是产品。

第三，收购是买时间，不是买收入。2025 年 4 月收购英国在线药房 Bolt，本质上是买了一张进入英国自费市场的牌照和履约能力，然后把自己的投放打法灌进去。

第四，护城河不在药，在履约。AIOS 选择按成本价卖品牌药，导致毛利率只有约 20%（Ro 和 Hims & Hers 是 65% 到 80%）。它赚的是流程自动化带来的效率钱——每个处方医师能管理的患者数远超传统异步远程医疗模型。

第五，资本效率是一种被低估的护城河。¥87.4万融资对 ¥28.22亿年化收入，这个比例在今天的创业叙事里几乎不可见，但它意味着这家公司从来不需要为了下一轮融资扭曲自己的决策。

来源与数据

• 站点：https://www.fellahealth.com
• 营收：Sacra 估算 2026 年 6 月年化毛收入约 ¥28.22亿（2025 年底为 ¥8.4亿）；2021 年年化 ¥49.7万、2024 年底 ¥2.42亿；2025 年 3 月 ¥5.51亿、9 月 ¥3.63亿；英国 GLP-1 年化收入 2025 年 7 月约 ¥6,720万、12 月约 ¥6.72亿（Sacra）
• 融资：仅 YC W20 种子轮，公开确认约 ¥87.4万，Global Founders Capital、Streamlined Ventures、AngelList Early Stage Fund、BrandProject 参投（Sacra）
• 盈利与规模：2023 年 6 月起现金流为正；每月服务患者超 15 万人；团队约 100 人（YC 官方资料、Sacra）
• 关键事件：2025 年 4 月收购英国在线药房 Bolt Pharmacy；2025 年初 FDA 结束司美格鲁肽短缺，礼来与诺和诺德对 Fella 等多家 GLP-1 远程医疗企业提起诉讼（Sacra）
• 产品：自研临床操作系统 ClinicOS，将处方逻辑结构化为决策树；另有面向女性的品牌 Delilah（YC、公司公开资料）
• 创始人：Richie Cartwright（CEO，剑桥大学，此前创立 AI 公司 FlowX 被收购）、Luke Harries（联合创始人）（YC、公开报道）

一句话总结

一个和暴食症缠斗了六年的剑桥毕业生，做了家只服务「忙、壮、不想废话的男性」的减重远程诊所。FDA 的一次短缺让它用 ¥2,016对标 ¥8,736的原研药，五个月把收入从 7.4 万推到 ¥2.42亿；窗口关闭时收入腰斩，它转头收购英国药房，用同一套打法在五个月内从 1000 万跑到 ¥6.72亿。全程只融过 ¥87.4万，2023 年起就赚钱。到 2026 年中，年化收入约 ¥28.22亿——它卖的不是药，是一套能把临床流程自动化复用的操作系统。